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完善我国管理层收购融资模式的建议

2014-03-17 15:21:10 来源:未知 作者:admin

1、大力培育机构投资者,优化融资结构

在通过管理层收购来改革国有企业的过程中,培育机构投资者是MBO步入良性发展的关键和核心。机构投资者的主要作用体现为:通过长期投资,促使管理层进行着眼于企业中长期发展的战略性重组;通过持有的权益资本,有效参与管理层收购后的重组,监督、约束、控制管理层的经营行为,促进治理结构优化和收购后重整;通过自身具有的专业化、管理、人才和投资经验优势,减小投资的盲目性,促进并购市场理性、健康发展;此外,机构投资者具有资金量大、分散投资等特点,有利于降低投资风险,在一定程度上化解个人融资可能带来的金融风险。

2、改革金融制度,进行融资工具的创新

可以通过金融制度改革,创新融资工具,为企业综合利用多种融资工具、组合风险和收购成本提供可能。这其中包括:推进信用评级,促进信用贷款发展;逐步放宽商业银行贷款的有关限制;探索次级债务工具;建立企业优先股融资机制等。在目前资本市场发育不成熟、融资工具较少、融资规模受到限制的情况下,可以尝试符合严格条件的MBO收购主体企业重新上市,以解决股份流通问题,也为归还贷款本息提供了另一个通道。

3、拓宽MBO融资渠道

加快对有关法规进行修订,或进行有针对性的MBO专项立法,拓宽融资渠道,降低融资交易成本。对企业而言,可以引进海内外资金参与管理层收购。此外,管理层在内外融资的同时还可以运用以下技巧、手段作为配合,缓解出资压力:第一,寻求公司职工的参与和支持。通过职工持股实现所有者归为,可以极大的调动他们的工作积极性,为收购行为的开展和收购之后公司业绩的大幅提升创造契机。第二,与公司的股权激励机制相结合。设计一种制度安排,使管理层能最大合理限度的分享上市公司净资产的增加。第三,人力资源资本化,实现管理才能和技术入股

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